不朽情缘

2015年度证券资产评估市场剖析报告

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  • Release time:2015-12-31
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[Summary]焦点提醒:2015年天下69家证券评估机构证券评估营业收入为9.38亿元,占评估营业总收入的24.54%。  一、证券评估机构基本情形  阻止2015年12月31日,天下证券资格资产评估机构(以下简称证券评估机构)共计69家,资产评估师共计4,455人,2015年度评估营业收入38.22亿元,其中,证券评估营业收入9.38亿元。总体来看,证券评估机构数目虽只占全行业的2%,但资产评估师人数约占全行业的13%,评估营业收入约占全行业的37%,凸显出证券评估机构在评估行业较高的综合实力。  (一)证券评估机构  阻止2015年12月31日,天下69家证券评估机构漫衍于天下15个省(市),其中,在北京注册的证券评估机构有36家,占总数逾半;上海7家,位居第二,但远低于北京;广东、福建、浙江、江苏和深圳各3家;辽宁、山东、天津各2家;安徽、湖北、陕西、四川和重庆各1家。整体而言,机构总部注册地的地区集中性较量显着,经济中央地区如北京、上海、江苏、广东、浙江、福建等地注册的证券评估机构较多,而其他省市的证券评估机构较少。  天下有55家证券评估机构设立了总计237个分支机构,有3家证券评估机构设立了23家子公司。  (二)资产评估师  阻止2015年12月31日,天下69家证券评估机构的资产评估师共计4,455人,平均每家约65人,人数最多的评估机构有资产评估师210人。资产评估师人数在100人以上的有11家,占机构总数的15.94%,介于50人至100人之间的有20家,占机构总数的28.99%,50人以下的有38家,占机构总数的55.07%。  (三)证券评估营业收入  2015年天下69家证券评估机构证券评估营业收入为9.38亿元,占评估营业总收入的24.54%,每家机构平均证券评估营业收入为1,359.66万元。其中,凌驾5000万元的有4家机构,占机构总数的5.8%;介于1000万元至5000万元之间的有17家,占机构总数的24.64%;介于500万元至1000万元之间的有22家,占机构总数的31.88%;500万以下的有25家,占机构总数的36.23%。  二、证券评估营业市场情形  据Wind资讯统计,2015年度上市公司通告披露的由证券评估机构承做的并购重组评估营业有1,646宗,比2014年上升19.88%。  (一)证券评估营业机构漫衍  2015年,承做100-200宗证券评估营业的机构有2家,占机构总数的2.90%;承做50-100宗证券评估营业的机构有5家,占机构总数的7.25%;承做30-50宗证券评估营业的机构有8家,占机构总数的11.59%;承做10-30宗证券评估营业的机构有29家,占机构总数的42.03%;承做10宗以下证券评估营业的机构有25家,占机构总数的36.23%。  以上数据反应,证券评估机构承做的证券评估营业数目差别较大,少数机构营业数目较多,优势显着,而大部分评估机构承做证券评估营业数目较少。  (二)证券评估营业区域漫衍  承做1,646宗并购重组评估营业的机构漫衍于天下15个省(市),平均各省市执行证券评估营业约110宗。总部注册职位于北京的36家机构承做营业数目最多,承做1071宗,占营业总数的65.07%,比2014年上升2个百分点;其次是7家上;,承做249宗营业,占营业总数的15.13%,比2014年下降1.55个百分点;第三是3家浙江机构,承做86宗营业,占营业总数的5.22%,比2014年上升1.36个百分点;其他省市机构承做数目均低于平均数。从机构平均营业数来看,上海、北京、浙江和广东的机构划分以36宗、30宗、29宗、21宗排列第一至四位。上述数据与上年相比,除江苏、四川、天津、陕西四个区域营业量下降外,其他区域营业量均有差别水平上升。  三、重大资产重组项目所涉资产评估情形  (一)总体概览  据Wind资讯统计,以首次披露日为标记,以2016年4月30日通告完成情形为基础,2015年度共有446宗重大资产重组项目,通过证监会批准的有287宗,正在审核中的有40宗,通过董事会预案尚未通告评估报告的有58宗,上市公司重组失败的有43宗,未通过批准的有14宗,暂停审核的4宗。  287宗已获批准和40宗处于正常审核中的重大资产重组项目中,涉及的资产生意规模总计达9,971.97亿元。其中,沪市上市公司93宗,生意金额4,375.81亿元;深市主板48宗,生意金额2,027.79亿元;深市中小板93宗,生意金额2,540.62亿元;深市创业板93宗,生意金额1,027.75亿元。  (二)资产评估营业承做情形  2015年爆发的446宗重大资产重组项目中,除去宣布预案阶段项目、重组失败或暂停项目等,经统计重大资产重组项目中共涉及315宗资产评估项目,其中包括置入资产评估项目293宗,由49家评估机构承做;置出资产评估项目22宗,由15家评估机构承做。  在69家证券评估机构中,19家未承做重大资产重组项目的相关评估营业,占证券评估机构总数的27.54%,承做1至3宗的有33家,占承做评估机构总数的66%,另外,约20%的评估机构承做了约80%的评估项目,反应了承做证券评估营业的评估机构较量集中。  (三)评估要领使用情形  重大资产重组项目中,保存一个项目涉及多个评估工具的情形。经统计,315宗重大资产重组评估项目中涉及评估工具544项,其中包括置入评估工具500项和置出评估工具44项。  企业价值评估要领常用的评估要领包括资产基础法、收益法和市场法。下表列示了544项详细评估工具评估要领使用的总体情形,思量到置入资产和置出资产特点差别,因此凭证置入资产和置出资产两个口径划分举行统计。  从上表看出,同时使用两种评估要领的项目占81.81%,仅使用一种要领的项目占18.01%,同时使用3种要领的项目占0.18%。  置入资产同时使用两种要领的432项中,357项使用资产基础法和收益法,9项使用资产基础法和市场法,66项使用收益法和市场法?杉,关于置入资产,资产基础法和收益法仍是现在重大资产重组项目中企业价值评估的主要评估要领,但同时我们也关注到,随着我国证券市场的完善,种种型上市公司的增多,市场法所需资料更易网络,评估要领也经常使用收益法和市场法的组合。  44项置出资产评估工具中,30项单独使用资产基础法,1项同时使用市场法和收益法,2项同时使用了资产基础法和市场法,1项使用收益法,其余10项均同时使用了资产基础法和收益法。与置入资产相比,置出资产的评估要领更多选用资产基础法一种评估要领,主要缘故原由在于置出资产的一连盈利能力相对较弱,纵然使用资产基础法和收益法两种要领评估,评估结论一样平常也接纳资产基础法的评估效果。  (四)统一项目差别评估要领的评估效果差别剖析  1、置入资产  (1)同时使用资产基础法和收益法的有357项,两种要领效果差别的综合平均值为55.80%,最高差别率为29531.80%,最低差别率为-100.00%。总体上看,收益法评估效果显著高于资产基础法评估效果,且最高差别率与2014年相比更大,主要缘故原由是并购重组项目中热门行业以轻资产企业居多,资产基础法仅反应出账面资产及可识别无形资产的价值,导致两种评估要领的差别率较大。  (2)同时使用收益法和市场法的有66项,两种要领效果差别的综合平均值为7.21%,最高差别率为32.39%,最低差别率为-8.69%。56项最终接纳了收益法效果作为评估结论,10项接纳了市场法效果作为评估结论。  (3)同时使用资产基础法和市场法的有9项,两种要领效果差别综合平均值为48.20%,最高差别率为2205.57%,最低差别率为-0.37%。6项接纳了市场法效果作为评估结论,3项接纳了资产基础法效果作为评估结论。  (4)同时使用三种要领的有1项,收益法和市场法差别率0.40%,市场法与资产基础法差别率53.25%,收益法与资产基础法差别率52.64%,最终接纳了收益法效果作为评估结论。  2、置出资产  同时使用资产基础法和收益法的有10项,两种评估要领效果差别综合平均值为-9.53%,最高差别率为31.07%,最低差别率为-27.45%。总体上看,收益法评估效果低于资产基础法评估效果。  综合上述评估效果差别情形,差别率大的情形主要集中在同时使用资产基础法和收益法举行评估的357项置入资产。经统计剖析,两种评估要领效果差别率较大的行业主要为轻资产手艺麋集型行业。  (五)评估结论情形  1、评估结论增减值剖析  置入资产500项评估工具中,有130项评估结论接纳了资产基础法效果,综合增值率为54.96%;有351项评估结论接纳了收益法效果,综合增值率为288.40%;有19项评估结论接纳了市场法效果,综合增值率为130.19%。反应了收益法是重大资产重组项目中普遍使用的评估要领,且评估增值率较大。  置出资产44项评估工具中,有40项评估结论接纳了资产基础法效果,综合增值率为47.39%;4项评估结论接纳了收益法效果,综合增值率为38.08%。反应了重大资产重组评估项目中,资产基础法是置出资产普遍使用的评估要领,评估增值率相对较小。  总体而言,无论接纳何种要领,置入资产的增值率都显著高于置出资产。  2、评估结论对生意定价的参考情形  在293宗涉及置入资产的项目中,资产评估结论成为生意定价的主要参考依据。有64宗是直接以评估结论作为生意定价,占比21.84%;差别率±2%内(不含零)为183宗,占比62.46%;差别率±2%至±10%内的38宗,占比12.97%;差别率在±10%以内(含直接以评估结论作为生意定价)合计占比97.27%。  在22宗涉及置出资产项目中,有15宗直接以评估结论作为生意定价,差别率±2%内(不含零)为2宗,占比9.09%;差别率±2%至±10%内的2宗,占比9.09%;差别率在±10%以内(含直接以评估结论作为生意定价)合计占比86.36%。  综上剖析,评估结论与生意定价差别在±2%以内共有264宗,占比83.80%;差别在±10%以内共有304宗,占比96.50%,反应了资产评估在上市公司重大资产重组项目生意定价环节施展着主要作用。  (六)热门行业评估情形  从置入资产角度来看,2015年度293宗重大资产重组项目所属热门行业与上一年度基本一致,主要集中在盘算机、通讯和其他电子装备制造业、信息传输、软件和信息手艺效劳业、电气机械和器材制造业、化学质料和化学制品制造业、医药制造业和房地产行业等。  盘算机、通讯和其他电子装备制造业的评估增值率为593.36%,与2014年增值率485.36%相比大幅上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价0.46%,生意价钱基本靠近评估值;信息传输、软件和信息手艺效劳业在是所有重组项目中增值率最高的行业,增值率为689.74%,与2014年增值率704.57%相比差别不大,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价0.016%,与评估值基本一致;电气机械和器材制造业的评估增值率为126.54%,与2014年增值率258.81%相比大幅下降,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价4.47%;化学质料和化学制品制造业的评估增值率为198.91%,与2014年增值率151.89%相比有一定幅度上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比溢价0.10%;医药行业的评估增值率为441.64%,与2014年增值率125.54%相比大幅上升,评估作价要领主要为收益法,生意定价与评估值相比溢价0.39%;房地工业的评估增值率为295.80%,与2014年增值率60.68%相比大幅上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比溢价2.62%。  (七)评估盈利展望与业绩赔偿  凭证上市公司的通告,已经完成的重大重组项目中以2015年为盈利允许期的涉及185项,其中未实现盈利允许的有14项,占比7%。  四、证券资产评估保存的主要问题  (一)评估程序执行问题  资产评估营业需要执行八项基本评估程序

2015年度证券资产评估市场剖析报告

[Summary]焦点提醒:2015年天下69家证券评估机构证券评估营业收入为9.38亿元,占评估营业总收入的24.54%。  一、证券评估机构基本情形  阻止2015年12月31日,天下证券资格资产评估机构(以下简称证券评估机构)共计69家,资产评估师共计4,455人,2015年度评估营业收入38.22亿元,其中,证券评估营业收入9.38亿元。总体来看,证券评估机构数目虽只占全行业的2%,但资产评估师人数约占全行业的13%,评估营业收入约占全行业的37%,凸显出证券评估机构在评估行业较高的综合实力。  (一)证券评估机构  阻止2015年12月31日,天下69家证券评估机构漫衍于天下15个省(市),其中,在北京注册的证券评估机构有36家,占总数逾半;上海7家,位居第二,但远低于北京;广东、福建、浙江、江苏和深圳各3家;辽宁、山东、天津各2家;安徽、湖北、陕西、四川和重庆各1家。整体而言,机构总部注册地的地区集中性较量显着,经济中央地区如北京、上海、江苏、广东、浙江、福建等地注册的证券评估机构较多,而其他省市的证券评估机构较少。  天下有55家证券评估机构设立了总计237个分支机构,有3家证券评估机构设立了23家子公司。  (二)资产评估师  阻止2015年12月31日,天下69家证券评估机构的资产评估师共计4,455人,平均每家约65人,人数最多的评估机构有资产评估师210人。资产评估师人数在100人以上的有11家,占机构总数的15.94%,介于50人至100人之间的有20家,占机构总数的28.99%,50人以下的有38家,占机构总数的55.07%。  (三)证券评估营业收入  2015年天下69家证券评估机构证券评估营业收入为9.38亿元,占评估营业总收入的24.54%,每家机构平均证券评估营业收入为1,359.66万元。其中,凌驾5000万元的有4家机构,占机构总数的5.8%;介于1000万元至5000万元之间的有17家,占机构总数的24.64%;介于500万元至1000万元之间的有22家,占机构总数的31.88%;500万以下的有25家,占机构总数的36.23%。  二、证券评估营业市场情形  据Wind资讯统计,2015年度上市公司通告披露的由证券评估机构承做的并购重组评估营业有1,646宗,比2014年上升19.88%。  (一)证券评估营业机构漫衍  2015年,承做100-200宗证券评估营业的机构有2家,占机构总数的2.90%;承做50-100宗证券评估营业的机构有5家,占机构总数的7.25%;承做30-50宗证券评估营业的机构有8家,占机构总数的11.59%;承做10-30宗证券评估营业的机构有29家,占机构总数的42.03%;承做10宗以下证券评估营业的机构有25家,占机构总数的36.23%。  以上数据反应,证券评估机构承做的证券评估营业数目差别较大,少数机构营业数目较多,优势显着,而大部分评估机构承做证券评估营业数目较少。  (二)证券评估营业区域漫衍  承做1,646宗并购重组评估营业的机构漫衍于天下15个省(市),平均各省市执行证券评估营业约110宗。总部注册职位于北京的36家机构承做营业数目最多,承做1071宗,占营业总数的65.07%,比2014年上升2个百分点;其次是7家上;,承做249宗营业,占营业总数的15.13%,比2014年下降1.55个百分点;第三是3家浙江机构,承做86宗营业,占营业总数的5.22%,比2014年上升1.36个百分点;其他省市机构承做数目均低于平均数。从机构平均营业数来看,上海、北京、浙江和广东的机构划分以36宗、30宗、29宗、21宗排列第一至四位。上述数据与上年相比,除江苏、四川、天津、陕西四个区域营业量下降外,其他区域营业量均有差别水平上升。  三、重大资产重组项目所涉资产评估情形  (一)总体概览  据Wind资讯统计,以首次披露日为标记,以2016年4月30日通告完成情形为基础,2015年度共有446宗重大资产重组项目,通过证监会批准的有287宗,正在审核中的有40宗,通过董事会预案尚未通告评估报告的有58宗,上市公司重组失败的有43宗,未通过批准的有14宗,暂停审核的4宗。  287宗已获批准和40宗处于正常审核中的重大资产重组项目中,涉及的资产生意规模总计达9,971.97亿元。其中,沪市上市公司93宗,生意金额4,375.81亿元;深市主板48宗,生意金额2,027.79亿元;深市中小板93宗,生意金额2,540.62亿元;深市创业板93宗,生意金额1,027.75亿元。  (二)资产评估营业承做情形  2015年爆发的446宗重大资产重组项目中,除去宣布预案阶段项目、重组失败或暂停项目等,经统计重大资产重组项目中共涉及315宗资产评估项目,其中包括置入资产评估项目293宗,由49家评估机构承做;置出资产评估项目22宗,由15家评估机构承做。  在69家证券评估机构中,19家未承做重大资产重组项目的相关评估营业,占证券评估机构总数的27.54%,承做1至3宗的有33家,占承做评估机构总数的66%,另外,约20%的评估机构承做了约80%的评估项目,反应了承做证券评估营业的评估机构较量集中。  (三)评估要领使用情形  重大资产重组项目中,保存一个项目涉及多个评估工具的情形。经统计,315宗重大资产重组评估项目中涉及评估工具544项,其中包括置入评估工具500项和置出评估工具44项。  企业价值评估要领常用的评估要领包括资产基础法、收益法和市场法。下表列示了544项详细评估工具评估要领使用的总体情形,思量到置入资产和置出资产特点差别,因此凭证置入资产和置出资产两个口径划分举行统计。  从上表看出,同时使用两种评估要领的项目占81.81%,仅使用一种要领的项目占18.01%,同时使用3种要领的项目占0.18%。  置入资产同时使用两种要领的432项中,357项使用资产基础法和收益法,9项使用资产基础法和市场法,66项使用收益法和市场法?杉,关于置入资产,资产基础法和收益法仍是现在重大资产重组项目中企业价值评估的主要评估要领,但同时我们也关注到,随着我国证券市场的完善,种种型上市公司的增多,市场法所需资料更易网络,评估要领也经常使用收益法和市场法的组合。  44项置出资产评估工具中,30项单独使用资产基础法,1项同时使用市场法和收益法,2项同时使用了资产基础法和市场法,1项使用收益法,其余10项均同时使用了资产基础法和收益法。与置入资产相比,置出资产的评估要领更多选用资产基础法一种评估要领,主要缘故原由在于置出资产的一连盈利能力相对较弱,纵然使用资产基础法和收益法两种要领评估,评估结论一样平常也接纳资产基础法的评估效果。  (四)统一项目差别评估要领的评估效果差别剖析  1、置入资产  (1)同时使用资产基础法和收益法的有357项,两种要领效果差别的综合平均值为55.80%,最高差别率为29531.80%,最低差别率为-100.00%。总体上看,收益法评估效果显著高于资产基础法评估效果,且最高差别率与2014年相比更大,主要缘故原由是并购重组项目中热门行业以轻资产企业居多,资产基础法仅反应出账面资产及可识别无形资产的价值,导致两种评估要领的差别率较大。  (2)同时使用收益法和市场法的有66项,两种要领效果差别的综合平均值为7.21%,最高差别率为32.39%,最低差别率为-8.69%。56项最终接纳了收益法效果作为评估结论,10项接纳了市场法效果作为评估结论。  (3)同时使用资产基础法和市场法的有9项,两种要领效果差别综合平均值为48.20%,最高差别率为2205.57%,最低差别率为-0.37%。6项接纳了市场法效果作为评估结论,3项接纳了资产基础法效果作为评估结论。  (4)同时使用三种要领的有1项,收益法和市场法差别率0.40%,市场法与资产基础法差别率53.25%,收益法与资产基础法差别率52.64%,最终接纳了收益法效果作为评估结论。  2、置出资产  同时使用资产基础法和收益法的有10项,两种评估要领效果差别综合平均值为-9.53%,最高差别率为31.07%,最低差别率为-27.45%。总体上看,收益法评估效果低于资产基础法评估效果。  综合上述评估效果差别情形,差别率大的情形主要集中在同时使用资产基础法和收益法举行评估的357项置入资产。经统计剖析,两种评估要领效果差别率较大的行业主要为轻资产手艺麋集型行业。  (五)评估结论情形  1、评估结论增减值剖析  置入资产500项评估工具中,有130项评估结论接纳了资产基础法效果,综合增值率为54.96%;有351项评估结论接纳了收益法效果,综合增值率为288.40%;有19项评估结论接纳了市场法效果,综合增值率为130.19%。反应了收益法是重大资产重组项目中普遍使用的评估要领,且评估增值率较大。  置出资产44项评估工具中,有40项评估结论接纳了资产基础法效果,综合增值率为47.39%;4项评估结论接纳了收益法效果,综合增值率为38.08%。反应了重大资产重组评估项目中,资产基础法是置出资产普遍使用的评估要领,评估增值率相对较小。  总体而言,无论接纳何种要领,置入资产的增值率都显著高于置出资产。  2、评估结论对生意定价的参考情形  在293宗涉及置入资产的项目中,资产评估结论成为生意定价的主要参考依据。有64宗是直接以评估结论作为生意定价,占比21.84%;差别率±2%内(不含零)为183宗,占比62.46%;差别率±2%至±10%内的38宗,占比12.97%;差别率在±10%以内(含直接以评估结论作为生意定价)合计占比97.27%。  在22宗涉及置出资产项目中,有15宗直接以评估结论作为生意定价,差别率±2%内(不含零)为2宗,占比9.09%;差别率±2%至±10%内的2宗,占比9.09%;差别率在±10%以内(含直接以评估结论作为生意定价)合计占比86.36%。  综上剖析,评估结论与生意定价差别在±2%以内共有264宗,占比83.80%;差别在±10%以内共有304宗,占比96.50%,反应了资产评估在上市公司重大资产重组项目生意定价环节施展着主要作用。  (六)热门行业评估情形  从置入资产角度来看,2015年度293宗重大资产重组项目所属热门行业与上一年度基本一致,主要集中在盘算机、通讯和其他电子装备制造业、信息传输、软件和信息手艺效劳业、电气机械和器材制造业、化学质料和化学制品制造业、医药制造业和房地产行业等。  盘算机、通讯和其他电子装备制造业的评估增值率为593.36%,与2014年增值率485.36%相比大幅上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价0.46%,生意价钱基本靠近评估值;信息传输、软件和信息手艺效劳业在是所有重组项目中增值率最高的行业,增值率为689.74%,与2014年增值率704.57%相比差别不大,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价0.016%,与评估值基本一致;电气机械和器材制造业的评估增值率为126.54%,与2014年增值率258.81%相比大幅下降,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价4.47%;化学质料和化学制品制造业的评估增值率为198.91%,与2014年增值率151.89%相比有一定幅度上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比溢价0.10%;医药行业的评估增值率为441.64%,与2014年增值率125.54%相比大幅上升,评估作价要领主要为收益法,生意定价与评估值相比溢价0.39%;房地工业的评估增值率为295.80%,与2014年增值率60.68%相比大幅上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比溢价2.62%。  (七)评估盈利展望与业绩赔偿  凭证上市公司的通告,已经完成的重大重组项目中以2015年为盈利允许期的涉及185项,其中未实现盈利允许的有14项,占比7%。  四、证券资产评估保存的主要问题  (一)评估程序执行问题  资产评估营业需要执行八项基本评估程序

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  焦点提醒:2015年天下69家证券评估机构证券评估营业收入为9.38亿元,占评估营业总收入的24.54%。

  一、证券评估机构基本情形

  阻止2015年12月31日,天下证券资格资产评估机构(以下简称证券评估机构)共计69家,资产评估师共计4,455人,2015年度评估营业收入38.22亿元,其中,证券评估营业收入9.38亿元。总体来看,证券评估机构数目虽只占全行业的2%,但资产评估师人数约占全行业的13%,评估营业收入约占全行业的37%,凸显出证券评估机构在评估行业较高的综合实力。

  (一)证券评估机构

  阻止2015年12月31日,天下69家证券评估机构漫衍于天下15个省(市),其中,在北京注册的证券评估机构有36家,占总数逾半;上海7家,位居第二,但远低于北京;广东、福建、浙江、江苏和深圳各3家;辽宁、山东、天津各2家;安徽、湖北、陕西、四川和重庆各1家。整体而言,机构总部注册地的地区集中性较量显着,经济中央地区如北京、上海、江苏、广东、浙江、福建等地注册的证券评估机构较多,而其他省市的证券评估机构较少。

  天下有55家证券评估机构设立了总计237个分支机构,有3家证券评估机构设立了23家子公司。

  (二)资产评估师

  阻止2015年12月31日,天下69家证券评估机构的资产评估师共计4,455人,平均每家约65人,人数最多的评估机构有资产评估师210人。资产评估师人数在100人以上的有11家,占机构总数的15.94%,介于50人至100人之间的有20家,占机构总数的28.99%,50人以下的有38家,占机构总数的55.07%。

  (三)证券评估营业收入

  2015年天下69家证券评估机构证券评估营业收入为9.38亿元,占评估营业总收入的24.54%,每家机构平均证券评估营业收入为1,359.66万元。其中,凌驾5000万元的有4家机构,占机构总数的5.8%;介于1000万元至5000万元之间的有17家,占机构总数的24.64%;介于500万元至1000万元之间的有22家,占机构总数的31.88%;500万以下的有25家,占机构总数的36.23%。

  二、证券评估营业市场情形

  据Wind资讯统计,2015年度上市公司通告披露的由证券评估机构承做的并购重组评估营业有1,646宗,比2014年上升19.88%。

  (一)证券评估营业机构漫衍

  2015年,承做100-200宗证券评估营业的机构有2家,占机构总数的2.90%;承做50-100宗证券评估营业的机构有5家,占机构总数的7.25%;承做30-50宗证券评估营业的机构有8家,占机构总数的11.59%;承做10-30宗证券评估营业的机构有29家,占机构总数的42.03%;承做10宗以下证券评估营业的机构有25家,占机构总数的36.23%。

  以上数据反应,证券评估机构承做的证券评估营业数目差别较大,少数机构营业数目较多,优势显着,而大部分评估机构承做证券评估营业数目较少。

  (二)证券评估营业区域漫衍

  承做1,646宗并购重组评估营业的机构漫衍于天下15个省(市),平均各省市执行证券评估营业约110宗。总部注册职位于北京的36家机构承做营业数目最多,承做1071宗,占营业总数的65.07%,比2014年上升2个百分点;其次是7家上;,承做249宗营业,占营业总数的15.13%,比2014年下降1.55个百分点;第三是3家浙江机构,承做86宗营业,占营业总数的5.22%,比2014年上升1.36个百分点;其他省市机构承做数目均低于平均数。从机构平均营业数来看,上海、北京、浙江和广东的机构划分以36宗、30宗、29宗、21宗排列第一至四位。上述数据与上年相比,除江苏、四川、天津、陕西四个区域营业量下降外,其他区域营业量均有差别水平上升。

  三、重大资产重组项目所涉资产评估情形

  (一)总体概览

  据Wind资讯统计,以首次披露日为标记,以2016年4月30日通告完成情形为基础,2015年度共有446宗重大资产重组项目,通过证监会批准的有287宗,正在审核中的有40宗,通过董事会预案尚未通告评估报告的有58宗,上市公司重组失败的有43宗,未通过批准的有14宗,暂停审核的4宗。

  287宗已获批准和40宗处于正常审核中的重大资产重组项目中,涉及的资产生意规模总计达9,971.97亿元。其中,沪市上市公司93宗,生意金额4,375.81亿元;深市主板48宗,生意金额2,027.79亿元;深市中小板93宗,生意金额2,540.62亿元;深市创业板93宗,生意金额1,027.75亿元。

  (二)资产评估营业承做情形

  2015年爆发的446宗重大资产重组项目中,除去宣布预案阶段项目、重组失败或暂停项目等,经统计重大资产重组项目中共涉及315宗资产评估项目,其中包括置入资产评估项目293宗,由49家评估机构承做;置出资产评估项目22宗,由15家评估机构承做。

  在69家证券评估机构中,19家未承做重大资产重组项目的相关评估营业,占证券评估机构总数的27.54%,承做1至3宗的有33家,占承做评估机构总数的66%,另外,约20%的评估机构承做了约80%的评估项目,反应了承做证券评估营业的评估机构较量集中。

  (三)评估要领使用情形

  重大资产重组项目中,保存一个项目涉及多个评估工具的情形。经统计,315宗重大资产重组评估项目中涉及评估工具544项,其中包括置入评估工具500项和置出评估工具44项。

  企业价值评估要领常用的评估要领包括资产基础法、收益法和市场法。下表列示了544项详细评估工具评估要领使用的总体情形,思量到置入资产和置出资产特点差别,因此凭证置入资产和置出资产两个口径划分举行统计。

  从上表看出,同时使用两种评估要领的项目占81.81%,仅使用一种要领的项目占18.01%,同时使用3种要领的项目占0.18%。

  置入资产同时使用两种要领的432项中,357项使用资产基础法和收益法,9项使用资产基础法和市场法,66项使用收益法和市场法?杉,关于置入资产,资产基础法和收益法仍是现在重大资产重组项目中企业价值评估的主要评估要领,但同时我们也关注到,随着我国证券市场的完善,种种型上市公司的增多,市场法所需资料更易网络,评估要领也经常使用收益法和市场法的组合。

  44项置出资产评估工具中,30项单独使用资产基础法,1项同时使用市场法和收益法,2项同时使用了资产基础法和市场法,1项使用收益法,其余10项均同时使用了资产基础法和收益法。与置入资产相比,置出资产的评估要领更多选用资产基础法一种评估要领,主要缘故原由在于置出资产的一连盈利能力相对较弱,纵然使用资产基础法和收益法两种要领评估,评估结论一样平常也接纳资产基础法的评估效果。

  (四)统一项目差别评估要领的评估效果差别剖析

  1、置入资产

  (1)同时使用资产基础法和收益法的有357项,两种要领效果差别的综合平均值为55.80%,最高差别率为29531.80%,最低差别率为-100.00%。总体上看,收益法评估效果显著高于资产基础法评估效果,且最高差别率与2014年相比更大,主要缘故原由是并购重组项目中热门行业以轻资产企业居多,资产基础法仅反应出账面资产及可识别无形资产的价值,导致两种评估要领的差别率较大。

  (2)同时使用收益法和市场法的有66项,两种要领效果差别的综合平均值为7.21%,最高差别率为32.39%,最低差别率为-8.69%。56项最终接纳了收益法效果作为评估结论,10项接纳了市场法效果作为评估结论。

  (3)同时使用资产基础法和市场法的有9项,两种要领效果差别综合平均值为48.20%,最高差别率为2205.57%,最低差别率为-0.37%。6项接纳了市场法效果作为评估结论,3项接纳了资产基础法效果作为评估结论。

  (4)同时使用三种要领的有1项,收益法和市场法差别率0.40%,市场法与资产基础法差别率53.25%,收益法与资产基础法差别率52.64%,最终接纳了收益法效果作为评估结论。

  2、置出资产

  同时使用资产基础法和收益法的有10项,两种评估要领效果差别综合平均值为-9.53%,最高差别率为31.07%,最低差别率为-27.45%。总体上看,收益法评估效果低于资产基础法评估效果。

  综合上述评估效果差别情形,差别率大的情形主要集中在同时使用资产基础法和收益法举行评估的357项置入资产。经统计剖析,两种评估要领效果差别率较大的行业主要为轻资产手艺麋集型行业。

  (五)评估结论情形

  1、评估结论增减值剖析

  置入资产500项评估工具中,有130项评估结论接纳了资产基础法效果,综合增值率为54.96%;有351项评估结论接纳了收益法效果,综合增值率为288.40%;有19项评估结论接纳了市场法效果,综合增值率为130.19%。反应了收益法是重大资产重组项目中普遍使用的评估要领,且评估增值率较大。

  置出资产44项评估工具中,有40项评估结论接纳了资产基础法效果,综合增值率为47.39%;4项评估结论接纳了收益法效果,综合增值率为38.08%。反应了重大资产重组评估项目中,资产基础法是置出资产普遍使用的评估要领,评估增值率相对较小。

  总体而言,无论接纳何种要领,置入资产的增值率都显著高于置出资产。

  2、评估结论对生意定价的参考情形

  在293宗涉及置入资产的项目中,资产评估结论成为生意定价的主要参考依据。有64宗是直接以评估结论作为生意定价,占比21.84%;差别率±2%内(不含零)为183宗,占比62.46%;差别率±2%至±10%内的38宗,占比12.97%;差别率在±10%以内(含直接以评估结论作为生意定价)合计占比97.27%。

  在22宗涉及置出资产项目中,有15宗直接以评估结论作为生意定价,差别率±2%内(不含零)为2宗,占比9.09%;差别率±2%至±10%内的2宗,占比9.09%;差别率在±10%以内(含直接以评估结论作为生意定价)合计占比86.36%。

  综上剖析,评估结论与生意定价差别在±2%以内共有264宗,占比83.80%;差别在±10%以内共有304宗,占比96.50%,反应了资产评估在上市公司重大资产重组项目生意定价环节施展着主要作用。

  (六)热门行业评估情形

  从置入资产角度来看,2015年度293宗重大资产重组项目所属热门行业与上一年度基本一致,主要集中在盘算机、通讯和其他电子装备制造业、信息传输、软件和信息手艺效劳业、电气机械和器材制造业、化学质料和化学制品制造业、医药制造业和房地产行业等。

  盘算机、通讯和其他电子装备制造业的评估增值率为593.36%,与2014年增值率485.36%相比大幅上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价0.46%,生意价钱基本靠近评估值;信息传输、软件和信息手艺效劳业在是所有重组项目中增值率最高的行业,增值率为689.74%,与2014年增值率704.57%相比差别不大,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价0.016%,与评估值基本一致;电气机械和器材制造业的评估增值率为126.54%,与2014年增值率258.81%相比大幅下降,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比折价4.47%;化学质料和化学制品制造业的评估增值率为198.91%,与2014年增值率151.89%相比有一定幅度上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比溢价0.10%;医药行业的评估增值率为441.64%,与2014年增值率125.54%相比大幅上升,评估作价要领主要为收益法,生意定价与评估值相比溢价0.39%;房地工业的评估增值率为295.80%,与2014年增值率60.68%相比大幅上升,评估作价要领以收益法为主,生意定价与评估值相比溢价2.62%。

  (七)评估盈利展望与业绩赔偿

  凭证上市公司的通告,已经完成的重大重组项目中以2015年为盈利允许期的涉及185项,其中未实现盈利允许的有14项,占比7%。

  四、证券资产评估保存的主要问题

  (一)评估程序执行问题

  资产评估营业需要执行八项基本评估程序,部分评估项目在评估程序执行方面主要保存以下问题:一是评估程序保存疏漏,好比,在评预妄想中未明确评估各历程拟实验的详细办法和手艺计划等内容,部分资产或事项未接纳询问、函证、核对、监盘、勘查、检查等方法举行视察,并获取评估营业需要的基础资料。二是评估程序流于形式,未推行深入的现场视察和剖析程序,导致重大事项判断遗漏和评估结论不实。

  (二)评估事情稿本问题

  部分评估项目保存评估事情稿本不规范问题,主要体现在:一是事情稿本缺失,好比缺失往来和银行询证函、盘货表、定价或展望依据等主要事情稿本;二是事情稿本中保存初级或逻辑过失,好比盘算公式显着过失、项目认真人前后纷歧致、日期前后逻辑纷歧致、评估事情稿本无审核职员签字或签署不切合划定等问题;三是事情稿本不可反应与评估效果之间的支持关系,好比对应的事情稿本中无法反应出收入、本钱、用度展望依据和剖析测算历程。

  (三)评估假设方面问题

  部分评估报告保存评估假设条件不对理,主要体现在:一是直接对需要剖析判断的数据举行假设,假设未来收入和产量可以实现,本钱用度可以控制等;二是关于境外企业并购项目,在人民币对主要外汇汇率波动较大的情形下,未增添对外汇汇率变换的敏感性剖析或汇率变换的危害提醒,简朴使用不思量外汇汇率变换的假设,易造成评估结论保存重大不确定性。三是关于一些处于转型期的企业,谋划模式和重大营业条约续签保存较大不确定性,若是假设未来谋划模式稳固和重大营业条约续签不受影响,而不举行特定危害剖析,会造成评估结论重大不确定性。

  (四)评估要领及参数选取方面问题

  收益法方面问题主要体现在企业收益展望和危害测定方面,详细体现为:一是部分评估报告未对委托方、被评估企业提供的评估资料举行自力剖析、视察与判断,直接以此为依据举行评估测算。二是部分项目中企业历史年度亏损而未来展望扭亏为盈,或者历史年度营业收入增添缓慢或下降而未来营业收入增添较快,而评估展望数据缺乏响应的支持依据,未对被评估单位所处的宏观情形、工业政策、行业生长远景、企业市场竞争情形、条约签署情形、产品价钱等方面举行充分剖析,评估结论缺乏可靠性证据。三是收益法模子使用过失,好比数据遗漏、数据引用过失,对评估结论造成较大影响。四是企业危害剖析不充分,一方面部分评估报告中未对个体危害调解值举行充辩白明,另一方面部分评估报告中未对企业保存的客户简单、重大投资转变、谋划方法转变等特定危害举行定性和定量剖析。

  市场法方面主要问题体现在:一是可比公司的可比性问题,部分评估报告中未能团结可比公司的产品类型、营业规模、财务结构等方面临可比性举行剖析;二是价值比率的合理性问题,缺乏价值比率适用性剖析及选择历程;三是缺乏影响企业价值因素的量化调解,未对可比公司的会计基础、非经常性收入、本钱、用度等举行调解。

  资产基础法方面主要问题体现在:部分评估项目资产基础法和收益法评估效果差别重大,未对企业无形资产举行充分的识别和评估。另外,部分项目中未充分披露资产基础法下房产、土地使用权权属不完善的情形,好比未披露权属完善历程中是否需要肩负响应用度或保存执法障碍等。

  (五)评估报告期后事项披露问题

  评估报告期后事项披露问题主要体现在未对评估基准日至评估报告日时代爆发的影响评估结论的重大事项举行披露或举行响应评估处置惩罚,好比评估报告基准日后谋划情形、投资进度、市场情形与评估基准日时点预期的情形爆发重大误差时,评估师若是没有勤勉尽责实时跟踪关注,就会导致出具的评估报告泛起重大遗漏。

  五、证券资产评估剖析总结

  (一)证券市场并购重组一连升温,证券资产评估营业较上一年度大幅增添。2015年证券评估营业收入抵达9.38亿元,比2014年上升23.91%,占证券评估机构评估收入总额的比重抵达24.54%,比2014年的22.40%上升2.14个百分点。大型资产评估机构依附其品牌优势、手艺优势、人才优势占有了市场主要份额。

  (二)资产评估仍是上市公司并购重组定价的主要依据。凭证对重大资产重组项目评估结论与生意定价关系的剖析,凌驾80%重大资产重组项目资产评估结论与生意定价差别率在正负2%以内。

  (三)资产基础法和收益法仍是现在重大资产重组项目中置入资产的主要评估要领;与置入资产相比,置出资产的评估要领更多选用资产基础法和收益法组合或资产基础法一种要领。

  (四)证券评估营业中仍然保存自力性不敷、未勤勉尽责、执业能力缺乏的问题。另外,媒体及社会民众关于上市公司并购重组高溢价项目关注度高,媒体和社会民众也逐渐成为资产评估行业舆论监视的主要实力。

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